医疗投资界素有“金眼银牙”的说法，2021年我国口腔医疗服务市场整体规模达到1450亿元，口腔医疗赛道成为资本眼中的“香饽饽”。但某医疗投资机构投资总监向《证券日报》记者表示，目前80%的民营连锁口腔机构都处于亏损状态，且上市公司数量较少。
目前已上市的口腔医疗机构有5家，其中通策医疗在A股上市，瑞尔集团于香港上市，另有蓝天口腔、华美口腔、可恩口腔等在新三板上市。其中，通策医疗市值最高，为500.17亿元。
《证券日报》记者梳理上市公司发现，2021年，被誉为“牙茅”的A股上市公司通策医疗(158.400, 2.41, 1.54%)的毛利率为46.06%，而被称为“港股上**第一股”的瑞尔集团2021年毛利率仅为20.73%。
瑞尔集团年度业绩报告显示，公司存在“增收不增利”的情况，且在大幅亏损的情况下依然在寻求扩张。公告显示，报告期内，公司实现营收16.24亿元，同比增长7.16%，归属母公司净亏损7.01亿元，亏损同比扩大16.95%。
《证券日报》记者向瑞尔集团方面询问，公司在亏损扩大的同时依然继续扩张的原因，瑞尔集团方面表示，对此不予置评，一切以财报为准。
从财报中可以看到，口腔医疗机构主要支出集中在人力方面。2021财年，通策医疗人力成本为8.35亿元，占总成本55.76%，瑞尔集团雇员福利开支达9.16亿元，占总成本54.65%。其次是医疗材料成本，通策医疗支出3.94亿元，占总成本26.29%；瑞尔集团所用齿科材料支出为2.53亿元，占总成本15.1%。
“口腔医疗呈明显的‘穷庙富和尚’特点（对科技设备依赖程度低，对高资历医生依赖程度高）。同时，又非常考验机构的连锁化运营能力。”某医疗投资机构投资总监向《证券日报》记者表示。
事实上，口腔医疗行业高度依赖高资历人才，一方面，口腔专业十分依赖临床经验；另一方面，专业的牙科医生培养时间漫长，包括10年的本硕博、3年以上的临床及合规培训，总计13年甚至更多。另外，在机构扩张过程中，很考验其连锁运营能力，对运营人才也有极强的需求。
在此背景下，口腔医疗机构陷入扩张乏力的窘境。“目前80%的民营连锁口腔机构都处于亏损状态，且存在规模越大亏损越高的情况。”上述投资总监向记者表示。
整理来源：《证券日报》
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